小黎飞刀:美股会进入熊市吗，进入熊市的必要条件是什么?

　　复盘美股历年的十次熊市，咱们能够知道的是美股进入熊市的原因有经济阑珊、通胀、美联储收紧、估值过高。其间最主要的原因是经济阑珊，从二战之后，美国经济真实的阑珊总共11次。

　　其间大部分会集在80年代前，特别是二战后到1961年中，呈现了4次阑珊。进入80年代后，除了2008年金融危机，都是一些小的阑珊。包含80年代初原油危机带来的阑珊，90年代初也是伊拉克侵略科威特带来的小阑珊。从持续的时刻看，二战后美国经济阑珊时刻超越1年的只要两次：分别是1973到1975年滞涨，和2007到2009年金融危机。

　　那么现在的美股会进入熊市吗?咱们先看后边四个要素：通胀、美联储收紧和估值过高。咱们持续用JP Morgan陈述里边的图，告知咱们现在的现状。

　　下面是截止到2019年二季度标普500的估值水平，现在为16.4倍，处于前史均匀水平。那么估值贵吗?明显并没有。

　　通胀处于什么水平呢?截止2019年2月份，中心通胀水平为2.1%，大幅低于曩昔50年前史均匀4%的通胀水平。

　　美联储会收紧吗?明显不会。连霍华德.马克斯都有些“轻视”美联储主席鲍威尔，以为他被特朗普绑架了。可是无论怎么，美国好像又进入了降息的通道。

　　所以从触发熊市的四个要素看，咱们基本上能够扫除估值、美联储收紧、通胀三大要素带来的股市调整。现在的不确定性来自经济是否阑珊。咱们看下面这张图，截止2019年二季度，美国经济现已扩张了117个月，简直扩张了10年了。很快就会成为美国前史上经济扩张最持久的一个周期。从“钟摆理论”动身，经济无法永久扩张下去。美国经济均匀扩张周期是48个月。

　　所以定论是什么?美国股市要走熊仍是不走熊呢?咱们不过多去做判别。但从前史上10次熊市看，每一次都逃不开经济阑珊、估值泡沫、通胀和流动性收紧四大要素。现在看，后边三个要素不太或许呈现，而经济阑珊好像也短期看不到。

　　从这个复盘看，美股好像危险又并不大。年内看不到能触发美股熊市的要素，当然商场的短期调整或许随时呈现。

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