安信证券陈果：A股当前处于阶段性调整时期

11月27日，安信证券2020年出资战略会在深圳举办。安信证券首席经济学家高善文表明，在经济增速完结“换挡”前，评论“新周期”等论题为时尚早，但经济面对较大下行压力并不一定就意味着对股市的连累。安信证券首席战略分析师陈果也以为，出资者未来需求掌握“老练牛”，它的特点是不兴奋，长时间偏活跃。

A股商场

战略会上，高善文以为，经济转型与敞开深化所带来的功率提高，以及更公正的竞赛环境、新增加时机的出现，都将自下而上地逐渐显现出对出资的活跃影响。

陈果也表明，未来，出资者需求掌握“老练牛”的时机，它的特点是不兴奋，长时间偏活跃。“老练牛”的中心逻辑是回归基本面，即A股公司的营收增加将保持中低速的状况，但优质标的赢利增加仍是处于中高速的。

陈果估计，2020年的职业板块间的分解不会再像2019年那么显着，但也不能轻言风格转化。商场主线是由其中心逻辑决议的，不会简单发生变化。就如2013年到2015年上半年的中心逻辑在于创业板企业的盈余及未来预期好于主板，在该逻辑被损坏前，商场风格难以转化。

陈果以为，A股当时处于阶段性调整时期，年末的盈余实现激动与存量博弈会按捺商场危险偏好。在阶段调整往后，强势风格依然是再次上攻时更简单被出资者承受的方向。具体来说，消费股处于估值的前史高分位，对标海外消费龙头公司不再具有显着的估值优势，出资者应该下降对消费股的预期。科技股是布局首选，科技企业经营收入出现逆周期增加，5G手机及其使用、国产芯片和工作体系、新能源车等板块景气预期上行，政策面支撑科技股的预期也在加强。制作业方面，要点看高端科技制作业，如专用设备制作、电气器械及器件制作等。

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