创金合信基金皮劲松：专注医药板块看好消费板块

A股一季度震荡调整，但医药板块走出相对稳健行情，相关基金产品也取得不错业绩。接下来医药板块将如何表现？后续还有怎样的投资机会？就投资者关心的问题，记者近日专访了创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松。

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Wind数据显示，今年一季度，创金合信医疗保健行业A收益率为22.08%，居同类主动股票型基金产品前五位。海通证券基金业绩和超额收益排行榜显示，截至3月31日，创金合信医疗保健行业A过去一年的收益率和超额收益率分别为54.97%和48.08%，在主动股票开放型基金中的排名均在前5%。

对医药板块依然乐观

对于一季度的业绩表现，皮劲松解释称，主要是由于疫情下医药行业防御属性较强，整体表现较好。加上他坚持投资符合产业发展趋势的细分领域，基金成立以来便持续关注医疗器械、创新药及其相关产业链、医药消费品等。此外，上述细分领域的公司受疫情影响小，公司质地也较好，因此股价表现相对较好。

“具体来说，由于疫情因素，监护仪、呼吸机、移动DR、血气分析仪等设备需求较大，叠加海外疫情蔓延，预计全年医疗设备企业业绩不错，年初以来股价表现强势；创新药属临床刚需产品，随着医院恢复正常门诊，新药学术推广和患者就医回归正常，对新产品销售展望依旧乐观；创新药外包主要是承接新药研发生产，上游客户结构分散，行业处在高景气阶段，受疫情影响也很小。”皮劲松说。

展望医药板块的后续表现，皮劲松称，一季度医药股尤其是生产防疫类产品的公司表现突出，预计疫情类相关主题短期内还会持续演绎，但此类标的容易被情绪主导，波动较大。

“目前医院的门诊与住院手术等诊疗活动逐步恢复，医药产品终端需求也在恢复，二季度起医药上市公司业绩将重回增长轨道。”他说，医药消费有较强的刚需属性，很多一季度延后的就诊需求会在后期释放，对全年的业绩影响可控，相对其他行业仍有比较优势，对全年医药板块表现依然乐观。

皮劲松具体看好医疗器械、创新药和医药消费品。在他看来，医疗器械行业处在较快增长阶段，受政策影响较药品小，随着国内器械质量水平提高，部分细分市场有进口替代和行业扩容的双重红利；创新药是医药投资永恒主题，药品带量采购压缩仿制药规模，腾出的市场空间向创新药转移。近两年来，多个国产创新药上市，利润弹性大，目前是布局创新药的好时点；医药消费品属于自费药品，不受政策影响，居民收入提高后，对高端医药消费接受度提升，该领域也有不错的投资机会。

“风险方面，今年主要关注高值耗材降价。需要把更多时间放在个股上，部分个股估值较高，如果业绩跟不上，股价会有较大压力。”皮劲松提示道。

权益投资要兼顾短期和长期

皮劲松分析称，当前疫情防控形势持续向好，国内生产消费逐步恢复。促进汽车消费、多地发放消费券等一系列政策相继出台，对冲措施将有助于托底消费。所以，虽然相当一部分上市公司一季度盈利不佳，但股价对盈利预期有所消化，市场回归到基本面定价，对市场可以慢慢乐观起来。中期看，A股市场仍将演绎结构性行情，消费升级、科技创新、传统行业产业升级会是重要的投资主线。

皮劲松表示，在权益投资上，要兼顾短期和长期，短期尽量选择受疫情影响小的公司。站在更长周期考虑，还是要立足公司竞争力，疫情过后行业洗牌会加快，好公司会更强。

基于此，除自己专注的医药板块外，皮劲松也看好消费板块。一方面，消费品牌壁垒高、黏性强，不需要大额资本和研发支出，业绩可稳定持续性增长，优秀的消费品企业可以穿越周期，非常适合长期投资。另一方面，受疫情影响，很多消费场景缺失对相关公司业绩影响较大，股价也有明显调整，可以适当进行布局。

在投资风格上，皮劲松相对稳健，看重公司质地、行业地位，偏好竞争力强、壁垒高的公司，以经营趋势、估值等安全边际指标保护组合。

“选公司首先是选管理层，经营能力强、靠谱的管理层是公司保持竞争力的关键，需要从管理层过往履历、经营业绩、市场口碑等多方面进行考察。”皮劲松介绍说，具体到公司选择上，要研究行业发展趋势、竞争格局、公司可持续经营能力，再和各种财务指标相互印证，多角度综合分析，选到好投资标的概率更高，同时保持对行业和公司的密切跟踪。

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