水晶光电个股会涨到是多少？AR活跃股2021股价预测剖析

　　国金证券：充分考虑紫水晶在新式表明行业的展望合理布局及标底稀缺资源，给与27 倍21 年预估PE，股价预测13.23 元（预测值：19.78 元），保持买进。

　　20 年扣非归母净利润同期相比微增，企业21 年营业收入同比增加总体目标为20%～50%紫水晶公布年度报告，20 年完成营业收入32.2 亿人民币（YoY：7.5%）；归母净利润4.4亿元（YoY：-9.7%），小于Wind 一致预估（4.9 亿人民币），同比减少因关键客户满意度疲软及其19 年企业高管增持日本光驰股权获1.1 亿人民币长期投资造成的高基数效应；扣非归母净利润3.55 亿人民币（YoY：0.93%）。4Q20 紫水晶完成营业收入9.6 亿人民币（YoY：3.2%，QoQ：7.9%）；归母净利润1.3 亿人民币（YoY：-0.5%，QoQ：-1.5%）；扣非归母净利润0.8 亿人民币（YoY：18.2%，QoQ：-33.9%）。

　　融合“5 3”发展战略，企业21 年营业收入同比增加总体目标为20～50%。大家预估紫水晶21/22/23 年EPS 为0.49/0.59/0.70 元，股价预测13.23 元，保持买进。

　　电子光学电子器件营业收入及营利性主要表现平稳，电子光学控制面板新产品大批量交货营业收入提高醒目分版块看来，20 年紫水晶电子光学电子器件营业收入为20.8 亿人民币（YoY:3.9%），利润率为28.0%（YoY:1.3pct）；电子光学控制面板完成营业收入4.5 亿人民币（YoY： 47.7%），利润率5.2%（YoY：-15.9pct，因最新项目批量生产前期经济收益并未反映）；生物识别技术营私收肺炎疫情扩散、三维 推广应用进展变缓同比减少8.2%至4.4 亿人民币，利润率为45.9%（YoY:10.7pct）；新式表明（AR ）尚处在业务流程合理布局及开发设计前期，营业收入经营规模小（2754 万余元，YoY：-0.5%），且赢利水准较低（利润率-13.5%，YoY：-23.1pct）。除此之外，反光材料版块归功于新产品批量生产市场销售，营业收入止跌回升，同比增加8.8%至1.89 亿人民币，利润率同期相比提高0.9pct 至37.2%。

　　“5 3”发展战略原型初显，AR 市场拓展自信心坚定不移并已获得里程碑式提升20 年紫水晶再次增加研发投入，产品研发成本率同比增速1.2pct 至6.5%，并在产品构造持续提升的基本上基本产生了紧紧围绕电子光学电子器件、薄膜光学控制面板、生物识别技术、新式表明（AR ）、反光材料五大产业集群，遮盖大中华地区、欧美区和泛亚太地区三大销售市场版块的“5 3”发展战略，在其中紫水晶AR 市场拓展自信心坚定不移，配套设施产品研发生产制造的AR-HUD 初次得到中国高档汽车知名品牌的产品质量认证，获得里程碑式提升。与此同时，紫水晶还根据加速韩范及北美地区光电器件终端设备市场拓展、健全薄膜光学控制面板商品合理布局、推动DOE/Diffuser 批量生产等充分运用企业高精密电子光学冷拉、高精密光学薄膜、半导体材料电子光学的技术水平，加强主营业务发展延续性。

　　股价预测13.23 元，保持买进定级

　　融合肺炎疫情扩散及贸易战磨擦致关键顾客中下游要求疲软、子公司职工侵吞企业资产造成财产净损害，大家预估21/22/23 年归母净利润为5.9/7.2/8.六亿元（21/22 年以前值：7.4/8.9 亿人民币）。参照Wind 一致预估相比企业21 年PE 平均值25.5 倍，充分考虑紫水晶在新式表明行业的展望合理布局及标底稀缺资源，给与27 倍21 年预估PE，股价预测13.23 元（预测值：19.78 元），保持买进。

　　风险：电子光学市场竞争加重消弱营运能力的风险性；产品研发进度不如预估的风险性。