2021片仔癀股票基本面：将来公司估值股价预测要多少钱？

　　在今年的4月华创对片仔癀将来股票价格做出预测分析：企业现金流量比较平稳，选用DCF 法公司估值，由于企业关键商品具备很大的销售市场室内空间，大家上涨股价预测至363 元（原股价预测为313 元），保持“强烈推荐”定级。

　　评价：

　　片仔癀平稳，安宫牛刀小试。2020 年及2021Q1，“片仔癀系列产品”各自完成主营业务收入（这里为肝脏疾病服药收益）25.39 亿人民币（同期相比 16.44%）、9.20 亿人民币（同期相比 20.55%），再次长期保持提高。利润率在2020 今年初涨价推动下，各自完成81.95%（同期相比-0.03 个pct）、81.05%（同期相比 2.96 个pct），长期保持水准。

　　牛黄安宫丸于2020 年9 月逐渐发售市场销售，在龙晖医药原来营销渠道的基本上，增加片仔癀体验中心营销渠道。预估体验中心方式4 个月完成营业收入约2000-3000 万，纯利润超出1000 万余元，净利率超出40%（与总公司50-60%净利润率贴近）。

　　大家预估，牛黄安宫丸2021 年销量有希望过亿（仅考虑到原来营销渠道）。日化业务流程2020 年维持高提高，完成营业收入9.01 亿人民币（同期相比 42.49%）；2021Q1 完成营业收入2.19 亿人民币（同期相比-2.66%），增长速度变缓。

　　华北地区不断高提高。分地区看，2020 年销量超出2 亿人民币的地区有华东地区（47 亿，含批發业务流程）、华南地区（6 亿）、海外（3.59 亿）、华北地区（2.77 亿）、华东（2.39亿），增长速度更快的是华北地区。华北区域2020 年及2021Q1 同比增长率各自为27.19%、79.03%，均高过企业均值增长速度，大家觉得关键缘故为华北区域占有率（顾客数/潜在用户数）最少。大家看中片仔癀关键商品、牛黄安宫丸根据体验中心方式完成较快营销推广，预估华北地区销售市场有希望维持销售业绩高提高。

　　血竭库存量充裕，主营业务提高可持续性。截至2020 年底，企业血竭、牛黄的库存商品帐面价值各自为7.42 亿人民币（较2018 年 14.8%、较2019 年 6.7%）、4.83 亿人民币（较2018 年 69.8%、较2019 年-7.4%）。依据大家测算，现阶段企业血竭库存量约3500-4000kg，牛黄库存量约2000-2500kg，库存量维持有效充足的水准。大家用“血竭帐面价值/片仔癀营业收入（以总公司替代）”指标值来考量血竭针对片仔癀生产制造供货的确保水平。该指标值越高意味着生产制造供货的确保水平越高。2020 年，血竭帐面价值/片仔癀营业收入为28%（同期相比-2.6%），较2001 年（发售前一年）提高超出15 个pct。综合性看来，企业血竭供货确保程度2019 年略微降低，但较2001 年完成大幅度提高，意味着现阶段片仔癀的生产制造供货确保水平远超20 年以前。

　　大家觉得，将来3 年之内企业原料风险性较低，主营业务提高可持续较强。

　　盈利预测、公司估值及投资评级。由于企业“片仔癀系列产品”、牛黄安宫丸具备较强竞争能力，日化版块维持较快提高，大家保持预测分析21-23 年EPS 为3.31/3.99/4.67 元。企业现金流量比较平稳，选用DCF 法公司估值，由于企业关键商品具备很大的销售市场室内空间，大家上涨股价预测至363 元（原股价预测为313 元），保持“强烈推荐”定级。

　　风险：关键商品占有率提高不达预估；原料价格大幅度增涨。