西部材料个股市场前景如何？2021将来公司估值及发展前景剖析

　　证券公司全新见解：西部材料是大西北有色院集团旗下的有色金属原材料服务平台，是在我国有色金属原材料领域引领者。

　　企业与西部超导同为大西北有色院控投，致力于借助有色院有关行业50 很多年深厚的科学研究整体实力并促进科研成果产业发展。企业商品为铝合金、片层金属材料复合材质等有色金属原材料，用以航空航天巡航导弹、航空公司四代机、核电厂等领域。

　　铝合金：分公司中西部钛业（持仓88.3%）是巡航导弹、四代机等军用高提高跑道上的关键锆材经销商，近3 总产量、销售业绩都或完成增涨提高。

　　1）要求端，巡航导弹 四代机产生钛板才要求持续增长。西部材料主供钛合金钢板、管件（西部超导供棒丝材以防止同行业竞争），关键用以巡航导弹、四代机，它是军用高提高的细分化跑道。其提高逻辑性是中下游武器装备放量上涨提高，累加锆材在新式武器装备需求量提高。

　　2）提供端，军用品钛板才不断提产持续3 总产量有希望完成增涨提高，且航空航天巡航导弹用钛薄板才价格高些。收益层面，2020 年中西部钛业军用品收益占有率15%上下，预估2021年中西部钛业军用品收益占有率超30%（民品能够遮盖绝大多数成本费）；生产能力层面，企业2020年非公布融资4.85 亿人民币用以“性能卓越成本低铝合金原材料生产流水线技术改造”，2021、2022 年企业军用品锆材生产能力为1500 吨、3000 吨，完成翻番提高。在全方位迎战能力建设产生武器装备尤其是航空航天巡航导弹放量上涨列装的情况下，即便持续增涨的生产能力也是有充足的订单信息消化吸收。

　　3）赢利端，航天航空薄板才价格高些，规模效益下营运能力将再次提高。价钱层面，军工用锆材价钱展现为武器《船舰《航空公司《航空航天巡航导弹，企业增加军用品生产能力优先选择提供航天航空极大空缺，高效益的航天航空金属薄板的批产将给企业产生更高销售业绩延展性，且批量生产后规模效益可能大幅度提高企业营运能力。

　　长期性打造出变成有色金属原材料平台型企业，别的分公司发展前景非常大，为完成拆分至科创板公司销售业绩释放出来驱动力充裕。据《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，拆分分公司上科创板上市规定：扣减按利益具有的拟拆分隶属分公司纯利润后，3年总计归母净利润达6 亿人民币。现阶段分公司天力股权、菲尔特、西诺稀有均已在新三板挂牌，倘若达到拆分至科创板条件则鼓励企业进到销售业绩不断兑付期。

　　1）天力股权（持仓56.74%）：主营业务片层金属材料复合材质，朝向化工厂、核电厂、航天航空、半导体材料等行业。企业具有年产量25000 吨片层复合材质的工作能力，在中国钛钢复合板市场占有率达40%之上，在其中核电厂领域市场占有率达100%。2020 年完成营业收入3.87 亿人民币，纯利润0.33 亿人民币。

　　2）菲尔特（持仓51.20%）：世界上最大碳化硅晶须以及产品经销商，关键商品碳化硅晶须过滤系统可在800℃标准下长期性服现役，将来有希望全方位取代传统式无防布防尘布袋，现阶段早已在三氧化二铝、聚乙烯蜡、混凝土、夹层玻璃及火电站等领域的高溫烟尘除灰行业获得广泛运用，预估销售市场室内空间超出100 亿。2020 年完成营业收入1.10 亿人民币，纯利润0.23亿人民币。

　　3）西诺稀有（持仓60%）：中国核电厂控制棒、堆内部件核级不锈钢板及镍基高温合金的唯一经销商，2010 年创建至今总计为三十多台原子炉发电机组供货控制棒。核电重启累加总量发电机组进到控料环节，预估“十四五”期内在我国核电厂堆芯重要原材料年平均市场容量有希望达3.8 亿人民币上下。2020 年完成营业收入2.74 亿人民币，纯利润0.30 亿人民币。

　　投资价值分析：企业是巡航导弹、四代机等军用高提高跑道上的关键锆材公司，预估2020~2022 年企业军工用锆材生产量迈入增涨提高，规模效益下营运能力有希望再次提高。

　　大家预估企业2021-2023 年归母净利润各自为1.75/3.63/4.69 亿人民币，相匹配公司估值各自为50X/24X/19X。初次遮盖，给与“买进”定级。

　　风险分析：1）铝合金业务流程订单信息不如预估；2）原料价格大幅度增涨；3）募投施工进度不如预估。