贵州茅台集团公司估值被小看了没有？2021后半年个股市场前景如何？

　　组织见解：企业进行 21 年薪总体目标是大概率事件，极深的古运河是企业提高可预测性的强劲支撑点。大家保持先前盈利预测，预估企业21-23年归母净利润531.9/611.4/705.8亿人民币，同比增加13.9%/14.9%/15.4%，相匹配 EPS 为 42/49/56 元/股，7 月 30 日股票价格相匹配 PE 为 40/34/30 倍。上年肺炎疫情冲击性下，企业做为扩充细分化跑道品牌白酒领头，强力知名品牌力为其构建的极深环城河进一步被销售市场认知能力，其管理能力及高效率也在持续提升 ，公司估值神经中枢有希望比肺炎疫情前逐步提高。回调函数后市值已掉入有效区段，考虑到公司估值转换，看长做长仍是非常值得投入的核心资产。

　　风险因素：gdp增速不如预估、肺炎疫情风险性、食品卫生安全、销售推动不如预估

　　组织券商报告详细信息：

　　企业公布 2021 年 中 报， 21H1 企业完成 营 业总 收 入 507.2 亿 元（YoY 11.15%），主营业务收入 490.9 亿人民币（YoY 11.68%），归母净利润 246.五亿元（YoY 9.08%）；在其中，Q2 完成营业总收入 226.6 亿人民币（YoY 11.41%），主营业务收入218.1六亿元（YoY 11.61%），归母净利润107.0亿人民币（YoY 12.53%）项目投资关键点：

　　Q2 销售业绩增长速度同比加速，税费要素基本上消退。21H1 贵州茅台酒收益为 429.5 亿人民币，YoY 9.39%，系列产品酒收益为 60.6 亿人民币，YoY 30.32%，在其中 Q2 贵州茅台酒/系列产品酒收益同期相比 7.7%/ 37.7%。大家预估贵州茅台酒收益提高根本原因非标准涨价及销售收益占有率提升产生的平均价提高，系列产品酒收益提高根本原因相匹配价钱带纯粮酒要求恢复累加酱香型关注度，预估量价齐升。在系列产品酒收益占有率提升的直接影响下，企业 21Q2 利润率水准同降 0.2pct 上下。21Q2 企业税费率同降1.7pcts，市场销售/管理费用率各自 0.7pct/0.6pct，归母净利润率同增0.5pct。

　　方式提升仍在推动，预收账款及现金流量指标值主要表现稳定：21H1 企业销售/代理批发收益各自为 95.04/395.05 亿人民币，销售收益同增 84.5%，占有率 19.4%，21Q2 销售收益比例做到 21.7%，同比提升 4pcts 上下。21H1 企业市场销售收现 502.7 亿人民币（YoY 8.23%），预收账款指标值基本上与往年非常。