紫金矿业个股市场前景如何？2021后半年投资价值怎样？

　　证券公司见解：企业将来铜金生产量将保持快速提高，依据公司规划，2025年矿产资源金、矿产资源铜生产量各自为 80-90 吨，100-110 万吨级，销售业绩有希望快速提高。由于产品报价的上涨，大家各自上涨 2021-2022 年盈利预测 28%和 31%，增加2023 年预测分析，预估 2021-2023 年 EPS 各自为 0.54 元、0.73 元、0.94 元。相匹配 2021-2023 年 PE 为 19X、14X、11X，保持“加持”定级。

　　风险分析：中下游市场需求不如预估；铜金锌价格下滑超预估；企业铜金等关键建设项目投产不如预估；国外经营风险性。

　　企业上半年度归母净利润处在早期业绩预增的 62-66 亿人民币的限制，2021Q2 当季完成归母净利润 41.38 亿人民币，同比增加 199.64%、同比增长率 64.79%。

　　Q2 当季盈利创厉史新纪录，提高来源于量价齐升：1）量：2021H1 矿产资源金 22.02 吨，同比增加 8.78%，矿产资源铜 24.06 万吨级，同比增加 4.3%，矿产资源锌 19.64 万吨级，同比增加 23.46%。2）价：2021H1 矿产资源铜价格（未税）为 53226 元/吨，同期相比增涨 59.17%；矿产资源金价格（未税）352.18 元/g，同期相比增涨 0.44%；矿产资源锌价格（未税）13313 元/吨，同比增加 77.89%。

　　矿产资源铜奉献关键盈利增加量，利率小幅度上升：2021H1 综合毛利率 14.48%，同期相比 3.5pct。铜版块毛利率上涨显著，2021H1 矿产资源铜毛利率 82.7 亿人民币（同比增速 51.3亿人民币），来源于铜价格行情增涨而成本费小幅度降低（矿产资源铜成本费 18462 元/吨，同期相比下降4.23%）。2021H1 四费利率 3.72%，同期相比下降 0.58pct，在其中，营业费用 2.2亿人民币，同期相比下降 33.46%（运输费记入成本费），期间费用 24.96 亿人民币，同比增加 36.19%（增加企业并购公司），销售费用 7.51 亿人民币，同期相比下降 18.17%（利息费用降低）；研发支出 3.17 亿人民币，同比减少 33.43%。

　　后半年新项目建成投产加快：2021 年 5 月，卡莫阿-卡库拉锡矿一期第一序列全面启动铜精矿生产制造，提早完成建成投产总体目标，预估增加利益铜生产量约 4 万吨级；6 月，葡萄牙佩吉铜金矿石上带矿逐渐试产，预估增加约 4 万吨级铜生产量、2 吨金生产量；葡萄牙紫金铜业两根 4 万吨级/天选厂技术改造生产流水线投入运营后预估增加 1-2 万吨级铜生产量；巴布亚新几内亚波坦斯金矿石投产工作中积极主动推动中。与此同时，澳大利亚武里蒂卡金矿石、圭亚那奥罗拉金矿石、贵州省龙川、山西省龙川等工程完成新的增加量奉献。

相关阅读：