沪州老窑将来公司估值多少钱？相匹配股票价格总体目标价格要多少钱？

　　证券公司见解：下降营业收入和成本率，上涨利润率，预测分析21-23 年每股净资产分別为5.15、6.44、7.70 元（原21-23 年预测分析为5.19、6.32、7.54 元）。

　　融合相比企业，给与21 年51 倍PE，相匹配股价预测262.65 元，保持买进定级。

　　风险分析：消费理念升级不如预估、国窖1573市场销售不如预估、食品类安全事故风险性。

　　关键见解

　　国窖1573持续增长带动构造升級，中低端酒调节连累收益。21H1 高中档酒收益82.18 亿人民币（yoy 23.4%），占有率提高1.4pct 至89.4%，构造不断升級；销售量和吨价各自同比增加6.3%和 16.1%，吨价上涨显著；预估国窖1573上半年度长期保持提高，特大曲酒和窖龄酒受3、4 月份商品涨价及二季度控货危害增长速度降低，国窖1573占有率提高带动吨价上涨显著。别的酒收益9.77 亿人民币（yoy 7.5%），销售量和吨价各自同期相比变化-29.1%/ 51.7%，预估关键受头曲、二曲促进加工工艺调节与价钱提高危害；企业最近创立大德香醇企业，统一承担头曲、二曲及其修容的，有希望打造出第三发展曲线图。21H1 末代理商总数1899 家，汇报期限内提升340 家，降低488 家，预估受远大企业方式调节等危害。21H1 末合同负债账户余额14.08 亿人民币，同比降低2.84 亿人民币，同比增速8.20 亿人民币。

　　利润率提高 控费加强，营运能力改进。21H1 利润率85.67%（yoy 3.83pct），高中档酒利润率90.60%（yoy 2.03pct），别的酒47.41%（yoy 13.45pct）。

　　21H1 销售费用率12.70%（yoy-1.87pct），费效比进一步提高；管理费用率4.72%（yoy 0.00pct）；应交税费占营业收入比例10.65%（yoy 1.75pct），其中21Q2 为7.98%（yoy-3.53pct），关键因同期相比税费交纳节奏感受肺炎疫情振荡，2021年逐渐恢复过来。综合性，21H1 销售毛利率45.79%（yoy 3.55pct）。

　　国窖1573高资金回笼总体目标推动提高，看中全年度赢利主要表现。最近国窖1573批价在910 元上下，保持稳定，方式库存量良好，为高峰期市场销售确立良好基础。国窖1573资金回笼总体目标较高，是确保全年度销售业绩上升的主要推动力；特曲和窖龄酒等商品调节后，后半年有希望进到持续增长区段。企业21 年经营目标营业收入增长速度不少于15%，增长速度有确保，看中赢利主要表现。中远期，1000元价钱带加快扩充，国窖1573有希望连续获益。