中公教育个股能够长时间拥有吗？将来投资价值怎样？

　　证券公司觉得：中远期看来，中公教育领跑下沉市场全国各地化合理布局、师训、教科研、体系管理及多种类合理布局优点仍在，领域长期性室内空间逻辑性不变，但依靠强营销推广产生的参培率提高遭遇工作压力，大家下降21-23 年盈利预测，预估企业21-23 年EPS 各自为0.24、0.40、0.50 元/股，8 月30日收盘价格相匹配PE 各自为42/26/20 倍，保持“谨慎加持”定级。

　　风险分析：招考行业景气指数不如预估，领域市场竞争明显加重，领域管控现行政策变化风险性，公司治理结构风险性、股东减持风险性等。

　　21H1 企业各编码序列营业收入维持提高，协议书班方式及经营成本提高造成利润率下降连累销售业绩。因新冠疫情危害，20H1 企业收益大幅度下降，21H1 企业收益同比增加72.94%，分业务流程编码序列看来，国家公务员 90%/教招及教师资格证书 53%/综合性面授班/ 40%/机关事业单位 148%，营业收入同期相比19H1 34%，国家公务员 12%/教招及教师资格证书 8%/综合性面授班/ 70%/机关事业单位 153%；21H1 收益增长速度变缓明显有遭受省公务员考试提早及行业景气指数不如预估危害，销售业绩发生亏本预估关键由三层面要素危害：1）2021年省考报名 10%，而招考-5%，企业协议书班为主导方式预估产生工资提高不明显而成本开支保持刚度；2）受同行业竟争等危害，师资力量等成本费有些升高；3）2021年领域受新冠疫情等危害，招考形势度低预估；21H1利润率持续3 年降低，同期相比20H1/19H1 各自下降3.56/12.81pct；因收益提高不如预估，管理方法和销售费用率各自提高1.61/1.53pct；此外，截至21H1 末，合同负债为42 亿，上半年度运营现金流量为-9.4 亿人民币，收付款和退钱两规格均发生恶变。

　　方式、师资力量、产品研发扩大显著减速，协议书班方式完成调节。截至2IH1 末，企业营业网点1，859个/ 11.38%，增长速度较16-20 年CAGR42%显著减速，师资力量18，994 人/ 0.69%，产品研发3，06五人/ 1.32%，总职工45，304 人/ 0.53%，因领域市场竞争加重，形势度低预估及成本增加等要素危害师资力量、方式工作人员增长速度下挫；企业往日协议书班占较为高且高退款商品因运营模式不稳定等要素危害，三季度逐渐对高收高退及但是全退的产品种类开展提升，减少了退款占比及收拢但是全退商品，运营模式有希望获得改进。

　　“双减”现行政策干扰下，管控趋紧及职业教育市场竞争加重预估抑制企业估值，但线下推广先给优点和多类目产品研发师资力量优点仍在。21 年“双减”现行政策落地式，教育培训行业总体承受压力，企业做为非学历教育高等职业教育，学习培训的对象关键以在校大学生及在职员工为主导，受国家政策危害风险性较低，但现行政策监督的风险性仍在，此外，K12 生存环境大幅度缩小，职业教育领域市场竞争将加重，依据网易游戏报导，2021年上半年度，高等职业教育共产生38 笔股权融资，总额提升50 亿人民币；中公教育凭着很多年线下推广优点累积及多类目产品研发和师资力量自学能力，线上下边授行业仍具有较强的竞争能力，事后观查领域现行政策变化、市场竞争布局的转变及企业商品优化结构。

　　盈预测分析及投资评级：企业上半年度在收退钱和成本费端均承受压力，现阶段积极主动调节产品构造及对教师绩效和利工作人员开展一定提升，减轻费用工作压力；教育培训行业现行政策趋紧对公司业务版块将来市场竞争布局及现行政策管控造成一定可变性，及其市场竞争对企业提供的冲击性比预估危害更高（成本增加，新的加入者提升），销售业绩预估下修和领域市场竞争不确定性提升；中远期看来，中公教育领跑下沉市场全国各地化合理布局、师训、教科研、体系管理及多种类合理布局优点仍在，领域长期性室内空间逻辑性不变，但依靠强营销推广产生的参培率提高遭遇工作压力，大家下降21-23 年盈利预测，预估企业21-23 年EPS 各自为0.24、0.40、0.50 元/股，8 月30日收盘价格相匹配PE 各自为42/26/20 倍，保持“谨慎加持”定级。

　　风险分析：招考行业景气指数不如预估，领域市场竞争明显加重，领域管控现行政策变化风险性，公司治理结构风险性、股东减持风险性等。