方大炭素投资价值市场前景如何？高纯石墨领头非常值得长时间拥有吗？

　　证券公司全新定级：公司是中国石墨电极及碳素厂产品领头，生产能力中国第一。现阶段企业碳素厂产品综合性生产量做到33.5 万吨级，在其中石墨电极29.5 万吨级（目前利益生产能力22.4 万吨级，包含总部12 万吨级.合肥市碳素厂2 万吨级.抚顺市碳素厂3.5 万吨级生产能力65.5%利益，成都市蓉光碳素厂2 万吨级生产能力60%利益.宝方炭原材料10 万吨级生产能力49%利益）.炭砖3 万吨级.碳素厂新型材料1 万吨级；原材料生产量20.4万吨，在其中煤系针状焦6 万吨级.低硫煅后石油焦14.4 万吨级。企业现阶段在建项目包含3 万吨级特殊高纯石墨新项目.2.5 万吨级极高输出功率石墨电极新项目及其5 万吨级极高输出功率石墨电极新项目，在其中5 万吨级极高输出功率石墨电极新项目是由控股子公司合肥市碳素厂拆迁基本建设。

　　石墨电极归属于高耗能高排出领域，限定双高环境下将来提产很有可能受到限制。生产制造一吨石墨电极约耗费1.69 吨耗煤量，按1 吨耗煤量2.66 吨二氧化碳的折合方式 ，单吨石墨电极二氧化碳排放为4.48 吨，限定双高环境下将来提产很有可能受到限制。

　　碳排放交易大环境下节能减排规定.减少中国铁矿砂对外开放依靠.特钢占有率提高均将提升加热炉中国钢铁产量占有率，石墨电极要求有希望加快。钢铁是中国碳排放量第二大领域，约占中国总碳排放量的15%，现阶段中国粗中国钢铁产量大约90%来自于长步骤炼铁高炉炼铁，加热炉钢单吨碳排放量对比炼铁高炉炼铁减少约70%，碳排放交易大环境下的节能减排规定将激励提升加热炉钢占有率。与此同时为减少中国对国外铁矿砂的依靠，提升加热炉钢占比是关键途径。现阶段中国钢材生产量中特钢占有率约10%，将来特钢占有率将明显提高，大部分种类特钢必须 加热炉钢生产制造，将来特钢要求增加将提升加热炉钢要求。2020年中国加热炉钢占比约10%，到2025 年中国加热炉钢占比有希望提升至20%。

　　供求有希望急缺推动高纯石墨电费涨价。预估2021-2023 年全世界石墨电极提供各自为144.三万吨.159.4 万吨级.176.7 万吨级，2021-2023 年总供给各自为145.9 万吨级.158.8 万吨级.174.5 万吨级，相匹配2021 年急缺1.7 万吨级，2022-2023 年紧平衡。伴随着要求加快提高，将来处于被动 积极补财库很有可能造成 石墨电极总体供求有紧平衡进到急缺情况，现阶段高纯石墨电费价钱处在周期时间底位，将来石墨电极价钱有希望增涨。

　　大家预测企业2021-2023 年石墨电极未税市场销售平均价分別为1.9 万余元/吨.2.5 万余元/吨.3.1 万余元/吨；预估2021-2023 年企业石墨电极生产量各自为20 万吨级.26 万吨级.32 万吨级；预估炭砖商品销售量分別为3 万吨级.3 万吨级.3 万吨级。预估2021-2023 年归母净利润分別为11.8 亿人民币.21.4 亿人民币.36 亿人民币，三年赢利复合增速87%，PE 各自为31 倍.17 倍.10倍。现阶段石墨电极价钱处在周期时间底位，伴随着市场需求升高及其提供端限定，将来价钱有希望增涨，量价齐升推动企业赢利快速提高，预估2021-2023 年企业PEG 各自为0.35.0.19.0.12，明显小于1，且PE 公司估值小于相比企业均值PE，初次遮盖，给与买进定级。

　　风险分析：钢材碳排放交易市场风险：回绝健身运动时节能减排很有可能造成 钢材碳排放交易过程降速，造成 加热炉钢占比提高比较慢；将来拉闸限电造成 加热炉中国钢铁产量降低；将来增加提供超预估提升。