贵州茅台集团销售业绩如何？2021年报销售业绩预估是多少？

　　券商评级：伴随着方式优化结构改进和生产能力不断提高，与此同时企业年度营业收入总体目标进行状况不错，大家小幅度上涨先前盈利预测，预估2021-2023 年企业营业收入为1102.42/1251.25/1432.68 亿人民币， 增长速度12.5/13.5/14.5% ， 归母净利润为520.14/597.72/690.70 亿人民币， 增长速度11.4/14.9/15.6%，EPS 各自为41.41/47.58/54.98 元，当今股票价格相匹配PE 为45/39/34X，保持“买进”定级。

　　风险分析：方式改进不如预估，生产能力提高不如预估

　　企业前三季度销售业绩平稳，2021年营业收入大概率提升千亿元。茅台酒2021 年Q3 完成营业收入255.55 亿人民币，同比增加9.86%，完成归母净利润126.12 亿人民币，同比增加12.35%。从商品看，截止到Q3 贵州茅台酒收益649.92 亿人民币，同比增加8.06%，系列产品酒收益95.40 亿人民币，同比增加36.28%，大家分辨2021年茅台公司全年度冲刺千亿元营业收入可预测性高。Q3 利润率为90.83%，同比减少0.23pct，净利润率为52.31%，同比减少1.06pct，市场销售，管理方法，产品研发成本率各自为2.40%，7.32%，0.07%，同期相比分別提升-0.16pct，0.73pct，0.01pct。

　　企业现金流量稳步增长，突显强抗风险能力。截止到Q3，茅台公司合同负债为91.37 亿人民币同比Q2 期终降低1.07 亿人民币，降低1.16%。现金流量层面，截止到Q3 运营净现金流量流367.52 亿人民币，同比增加46.36%，关键因为当期销售产品资金回笼及其代理记账公司消化吸收企业集团别的领导小组资产提升。

　　方式优化结构，销售占有率不断提高。份量价看来，大家预估Q3 出货量7000 吨上下，价钱结构型提高奉献关键增长速度；截止到第三季度，企业完成主要经营的业务收益745.3两亿元，在其中销售方式146.8五亿元，同比增加74.14%，占有率19.70%，同比增速7.14pct；批發方式598.47 亿人民币，同比增加1.93%，占有率80.30%，茅台酒销售占比不断飙升。贵州茅台酒代理商数量2021年新提升62 个，降低13 个，提升的主要是为酱香型系列产品酒的代理商，降低的主要是为贵州茅台酒传统式代理商，茅台公司逐渐减少传统式代理商的总数和市场份额，增加方式改善幅度，提升销售方式收益，顺从现阶段方式改善方位。

　　知名品牌环城河深，突显强抗风险能力。飞天茅台酒成箱批价现阶段持续在3750元，散瓶批价保持在2790 元，价钱稳中有降，将来信心不断价格管控。在生产能力层面，2021 年原酒生产能力稍显焦虑不安，但茅台酒高度重视生产能力扩大，因而人们预测2022年生产能力将不断提高。今年初企业打算在2021 年全年度完成收益增长速度10.5%，现阶段看完成率不错，保证十四五规划最终目标进行，保持茅台酒稳定提高主旋律，再次加强品牌影响力。

　　盈利预测与投资评级：伴随着方式优化结构改进和生产能力不断提高，与此同时企业年度营业收入总体目标进行状况不错，大家小幅度上涨先前盈利预测，预估2021-2023 年企业营业收入为1102.42/1251.25/1432.68 亿人民币， 增长速度12.5/13.5/14.5% ， 归母净利润为520.14/597.72/690.70 亿人民币， 增长速度11.4/14.9/15.6%，EPS 各自为41.41/47.58/54.98 元，当今股票价格相匹配PE 为45/39/34X，保持“买进”定级。

　　风险分析：方式改进不如预估，生产能力提高不如预估

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