士兰微股票非常值得长时间拥有吗？将来公司估值是多少有效？

　　券商评级：士兰微做为中国生产能力领跑的输出功率IDM 企业之一，生产能力优点突显，充足获益领域高形势度。但是更应高度重视的是，恰逢突破口企业全力以赴促进商品高端化升級，IGBT，MEMS 及第三代半导体材料等业务流程进度有序推进，发展发展潜力更非常值得希望。大家预估企业2021-2023 年归母纯利润各自为10.32 亿/13.31 亿/17.66 亿，相匹配PE 为85/66/49 倍。保持对企业“买进”定级。

　　风险因素：领域规律性起伏风险性，技术性迭代更新不如预估的风险性，生产能力上坡及顾客发展不如预估的风险性

　　Q3 销售业绩超预估，毛利率创厉史新纪录：Q3 完成营业收入19.14 亿人民币，同比增加51.98%，同比增长率4.37%；归母纯利润2.97 亿人民币，同比增加2075.21%，同比增长率15.42%；扣非纯利润2.85 亿人民币，同比增加11960.79%，同比增长率19.54%。合乎预估。Q3 营业收入同比比较有限，关键因：一方面，早期行业景气指数不断高新企业，企业耗费了一定的库存量，库存商品水准自20 年Q3 的15.02 亿人民币不断下滑至21 年Q2 的13.86 亿人民币。而因为企业不断调节和升級产品构造，产品系列生产制造由6 寸到8 寸，及8 寸到12 寸升級，生产线调节耗费一定時间；另一方面，企业商品多以组合型配搭市场销售，如ACDC 等集成电路芯片，IPM 及PIM 控制模块內部通常需集成化多类集成ic，一部分集成ic提供不够，从而危害了总体组成商品销售。

　　但是从毛利率水准看来，归功于领域高形势度及产品种类的不断提升；及其8 英尺取得成功完成扭亏增盈，Q3 利润率达34.99%，同比再增1.57pct。归母净利润率达15.5%，均创厉史新纪录。未来展望中后期，企业生产线调节已然完成，且三季度库存商品回暖至15.87 亿人民币，为确保供货开展了准备工作。

　　商品不断向高端化越迁，将来发展未来可期：归功于半导体材料缺芯及国内加快取代大环境，企业经历很多年辛勤耕耘初尝丰硕成果，且借此机会突破口企业不断推动企业产品优化结构，关键使力IPM 控制模块，IGBT，MEMS 等高些商品的价值商品，销售业绩迅速放量上涨。

　　企业各类目升級成效显著，IGBT 层面，企业IPM 控制模块在白色家电行业具有普遍名气，顾客包揽美丽的，格力空调等领头，全方位取代日系生产商；工业自动化打进汇川，英威腾等供货；车辆IGBT 于菱电电机控制，零跑等大批量，并交货中国多所著名生产商检测；太阳能发电亦已发布商品，增加与中国领头顾客认证过程；均有希望于22年得到比较大营业收入提升。

　　MEMS 层面，企业十余年辛勤耕耘MEMS 感应器行业，商品进到HMOV 等头顶部顾客，且不断增加生产能力推广；除此之外，企业也不断增加化学物质半导体材料资金投入，硅基GaN 元器件产品研发在不断推动中，厦门市SiC 小试线完成通线。

　　盈利预测与投资评级：士兰微做为中国生产能力领跑的输出功率IDM 企业之一，生产能力优点突显，充足获益领域高形势度。但是更应高度重视的是，恰逢突破口企业全力以赴促进商品高端化升級，IGBT，MEMS 及第三代半导体材料等业务流程进度有序推进，发展发展潜力更非常值得希望。大家预估企业2021-2023 年归母纯利润各自为10.

　　32 亿/13.31 亿/17.66 亿，相匹配PE 为85/66/49 倍。保持对企业“买进”定级。

　　风险因素：领域规律性起伏风险性，技术性迭代更新不如预估的风险性，生产能力上坡及顾客发展不如预估的风险性