紫光国微也有发展潜力吗？FPGA领头将来成长空间怎样？

　　证券公司10月26日评分内容概述：企业做为我国特殊IC、安全性IC、FPGA 三比赛道行业龙头，现阶段获益特殊IC 中下游高萧条企业保持持续增长。短期内看企业在特殊IC 中下游高萧条下将维持不断高提高，长期性看企业持续发力高档感应卡集成ic销售市场，FPGA业务流程国产替代室内空间极大且企业技术水平处在中国领跑部位，大家看中紫光国微将来宽阔的进步室内空间，大家保持企业21-23 年纯利润各自为17.81、26.33、35.72亿人民币，相匹配PE 各自为71x、48x、35x，保持“买进”评分。

　　风险分析：特殊集成电路芯片领域预算支出不到预估风险性，利润率起伏风险性。

　　21Q3 销售业绩持续增长，利润率改善显著：企业21 年以前三季度完成归母净利润14.57亿人民币，同比增加112.90%；企业21年以前三季度利润率为59.87%，同比增加5.31pcts；净利率为39.17%，同比增加9.55pcts。业绩持续增长关键系企业特殊集成电路芯片业务流程的商品竞争能力强、顾客认同度高，交货工作能力不断提高，主营业务收入和纯利润均保持高速提高；智能化加密芯片经营收入持续增长，营运能力改进明显。未来展望全年度，在智能化加密芯片国外不断放量上涨和特殊集成电路芯片业务流程高萧条环境下，业绩仍能持续增长。

　　单一季度看来：企业2021Q3 主营业务收入为14.97 亿人民币，当季同比增长率11.73%，当季同比增加74.93%；完成归母净利润5.82 亿人民币，当季同比增长率5.44%，当季同比增加105.87%；完成扣非归母净利润5.57 亿人民币，当季同比增长率12.85%，当季同比增加107.68%。企业2021Q3 利润率为64.24%，当季同比增长率5.08pcts，当季同比增加10.56pcts；净利率为40.13%，当季环比降低1.37pcts，当季同比增加6.82pcts。

　　第二增长曲线持续发力：“非常金融业芯”绿色生态日渐充足，从系列产品金融业付款加密芯片、金融终端加密芯片到麟铠加密芯片电脑操作系统和数据RMB解决方法，企业给予了包含硬件配置集成ic、系统软件软件系统及其运用解决方法的多方位服务项目。非常SIM 卡在量子科技安全性通讯行业获得实践，将广泛运用于量子科技加密通话、量子加密视频会议系统、量子科技安全性金融业结算等充足情景中。“双碳”总体目标下，“超级汽车芯”早已进入车规通用性加密芯片和车规晶振电路等好几个车辆细分化跑道，根据募资可转换债券资产，资金投入车截控制板集成ic、朝向5G 车联网平台V2X 的性能高加密芯片等新项目，有希望进一步促进国产车集成ic的研制与产业发展。

　　紫光国微分公司深圳市国微电子是我国特殊集成电路芯片行业龙头。国微电子商品遮盖航空公司、航空航天、电子器件、船只等关键行业。获益中下游领域高萧条度，企业特殊集成电路芯片业务流程近几年来完成收益盈利快速提高，2019 年和2020 年各自完成收益10.79 和16.73 亿人民币，同比增加76.5%和55.1%；各自完成纯利润5.06 和8.77 亿人民币，同比增加101.0%和73.3%，占上市企业总纯利润占比各自为125%和109%。

　　国微电子是中国先进的特殊集成电路芯片平台型企业。国微电子是第一家运行我国“909”

　　工程项目的半导体设计公司，已承揽特殊武器装备重点项目建设200 多种和多种我国重要重点新项目，是集成电路芯片行业担负我国重要重点新项目最多的民企，与此同时企业为特殊FPGA 及特殊内存芯片的国内关键经销商。国微电子特殊集成电路芯片业务流程的具体设备包含：微控制器、储存器、可编元器件FPGA、系统总线、插口推动、电池管理和订制集成ic等七大类近400 个种类，跨过数据、仿真模拟、储存、输出功率、FPGA 等诸多行业，相较中国科研单位有着更强社会化体制和更好的市场竞争堡垒。

　　特殊集成电路芯片业务流程深层获益于十四五的中下游高萧条。（1）新一代的规模性可编元器件FPGA 产品系列早已研发进行，该商品的行业前景极大，是客户国产化不断提升的关键元器件之一，该商品的成功发布将进一步加强企业在该商品行业的领头影响力；（2）可编信息系统集成集成ic（SoPC）商品早已成为了中国的榜样性用品；（3）性能高开关电源产品的客户持续增长，在好几个关键技术完成了国产化提高；（4）3D 封裝集成化储存器商品销售持续增长，商品运用涉及面逐渐扩张。

　　智能化加密芯片业务流程市场拓展推动成功。企业智能化加密芯片业务流程完成了快速提高，企业扶持顾客招标中国移动通信非常SIM 卡商品集中采购新项目1.114 亿张，企业电信网集成ic商品在境外销售市场的销售量持续增长，逐渐变成销售市场流行。金融业付款网络安全产品层面，企业商品适用多种多样数据付款计划方案，为新式金融业结算运用给予支撑点，在中国金融机构IC 卡集成ic市场占有率持续提高；社会保障卡销售市场积极主动推动，在好几个新项目中获得提升；主要发力国外销售市场，储蓄卡、付款终端设备销售量稳步增长。除此之外，企业车规加密芯片计划方案已导进诸多著名汽车企业，并完成大批量供应。可转换债券募投新项目高档加密芯片和车截控制板集成ic的产品研发及产业发展有关工作中进行成功，将为企业发展方向面临新的驱动力。。