中国铝业市场前景如何？行业龙头股行业发展趋势怎样？

　　证券公司10月27日评分内容概述：企业为铝业公司领头，产业链合理布局，具备费用优点，有希望充足获益于三氧化二铝和电解铝厂的高赢利。上涨企业2021-2023 年归母净利润预测分析至84.48 亿人民币、105.09 亿人民币及其110.92亿人民币，相匹配EPS 为0.50 元、0.62 元及其0.65 元。以2021 年10 月26 日收盘价格为标准，相匹配PE 各自为13.9X/11.2X/10.6X，保持“谨慎加持”评分。

　　风险分析：生产能力释放出来进展大跳水；自备电厂整治；中下游要求大跳水

　　销售量：三氧化二铝和电解铝厂生产量同比增长变厚盈利，煤碳同比减少拖后腿销售业绩。2021 前三季度三氧化二铝销售量各自为1217/712 万吨级（出口），同比增加13.31%/30.16%，主要是企业广西省华昇新项目建成投产而致；电解铝厂销售量292/293 万吨级，同比增加5.8%/5.4%；煤碳生产量为540 万吨级，同比减少35.25%。单看Q3，三氧化二铝销售量222 万吨级，环比降低12.3%，电解铝厂生产量97 万吨级，环比降低4%，或因三季度末拉闸限电减产危害。

　　价钱：电解铝厂、氧化铝价格环比均增涨。2021Q3 三氧化二铝均价为2772.27 元/吨，同比增长率16.31%，电解铝厂均价为20528.59 元/吨，同比增长率10.51%。

　　成本费：关键原料价格环比均有一定的增涨。2021Q3，电解铝厂原料层面，预焙阳极价格同比增长率8.76%至4414.06 元/吨，氟化铝价钱同比增长率5.61%至7825 元/吨；三氧化二铝原料层面，铝土矿（广西省）价钱环比增3.4%至365 元/吨，烧碱价格环比增24.8%至649 元/吨。原料价格的增涨或拉高成本费，腐蚀一部分盈利。

　　资产减值光滑盈利曲线图，若加回资产减值，Q3 生产制造经营利润可达30.48 亿人民币。因为预估重庆市子公司矿山开采投产概率较小，因而企业Q3 记提长期性资产减值约3.75 亿人民币；与此同时，因为山西介休鑫峪沟煤矿有限责任公司债务的可变现净值进一步减少，及其贵州省中铝佛山合煤业有限责任公司破产清算，二者开展应收款项个人信用资产减值共4.41 亿人民币。累计降低Q3 归母净利润8.16 亿人民币。

　　关键看头：①持续推进全因素对比式降成本。持续保持忧患意识，对外开放对比宏桥，对里对比华仁，持续推进综合性降成本进展。②产业链合理布局，连通“两海”发展战略。2020 年4 月坦桑尼亚Boffa 矿宣布投入运营，港口建设运送到广西防城港市华晟的路线连通。根据合理布局Boffa 矿，稳步提升铝土矿自有率，成本费核心竞争力明显。③新能源技术占有率不断提升，合乎“双碳”现行政策规定。

　　企业电解铝厂生产制造中新能源技术占有率超出20%，后面将不断提升绿色能源占比，在“双碳”现行政策规定下，企业或将获益。