赤峰黄金投资价值怎样？这一股票投资策略怎么样？

赤峰黄金（600988）还剩下多少成长空间？证券公司2022年5月17日券商报告内容概述如下所示：赤峰黄金于2021 年实现了矿产业之外的业务剥离。2021 年企业矿产业完成主营业务收入35.2 亿人民币，营收占比约93%，开采业务流程完成毛利率约12.06 亿。2021年金子完成主营业务收入29.86 亿人民币，同期相比 79%；毛利率约8.69 亿人民币，同期相比 13.8%。

集团公司自2018 年以来期间费用逐渐降低。2019-2021 年期间费用分别是3.42亿，3.25 亿及2.35 亿，管理费率由2017 年9.5%降到6.22%。销售费率由2017 年0.08%下降至0.02%。企业充分发挥本身金子区位优势，采用黄金租赁等形式有效管理销售费用，2020 年限利息费用首次超出利息支出。一季度完成营业收入14.87 亿人民币，同比 33%，同期相比 94.9%。

网络资源总产量提高快速。截至2022 年Q1，企业具有5 座金矿石，总计有着12 宗探矿权，18 宗探矿权，总计享有资源储存量约563.1 吨。企业掌控的金子矿石品位比较高，均属于中国现阶段少有的高品质富成矿；海外矿山开采网络资源贮备丰富，万像煤业及天王星网络资源各自享有金资源储存量159.6 吨、364.8 吨。近三年矿产金利润率分别是44.13%，46.08%及29.28%。

借助利用率提高减少Sepon 矿成本费。2018 年企业以现金方式回收 MMGLaos 的全部已发行股份，其分公司进行缅甸较大稀有金属矿山开采Sepon 勘查运营工作，总计具备 1，247 平方千米范围内的矿物资源勘采独占权。2021年总计享有金子资源储存量约158 吨，铁矿石量5，910 万吨级，均值品味2.7g/t。2021年生产量大跳水，未来将提高利用率降低成本。

Wassa 矿全保持成本费约1200$/oz，将来有较大降低室内空间。2018-2020 年，Wassa 金矿石全保持成本费分别是886$/oz，922$/oz 及1003$/oz。2021 年因为矿道工程施工、灌装厂建设及新冠肺炎疫情危害，全保持成本费提升至1150-1250$/oz。

企业未来在矿山开采方面将继续实施立井改建工程，提升生产效率与经营规模，合理降低成本，并且通过简单化组织结构缩小管理成本。

预估2022-2024 年完成归母净利润12/15/20亿人民币 ，相匹配PE 分别是21/17/13 倍。

风险防范：贵金属价格下滑、建成投产施工进度不达预估、企业矿山开采或同行业风险性、地域风险性、贴现风险性等。