网易2020港股上市 网易领衔中概股二次回归潮

　　6月2日，资本邦获悉，6月1日晚间，网易有道美股正式上市之际，早在2000年就登陆美股上市的网易宣布启动香港二次IPO上市，代码为“9999.HK”。网易将在香港公开发行1.7148亿股新普通股，发售价上限为每股126港元，并将于6月11日上午9点开始在香港联交所交易。公开资料显示，CICC、CreditSuisse及J.P.Morgan（按英文字母排序）担任本次发行的联席保荐人及联席全球协调人。

　　网易招股书显示，公司将综合考虑在纳斯达克交易的美国存托股于最后交易日或之前的收市价，以及路演过程的投资者需求等因素后，将于香港时间2020年6月5日确定国际发售价。最终香港发售价将为最终国际发售价和最高发售价（每股发售股份126.00港元）的较低者。

　　资本邦了解到，网易代表公司普通股的美国存托股（每一股代表25股普通股）将继续在纳斯达克上市并交易。参与本次发行的投资者将只能认购普通股，而不能获得美国存托股。在本次香港上市完成后，公司香港上市股份与纳斯达克上市的美国存托股将完全可转换。

　　招股书显示，网易从中文门户网站、媒体及电子邮件服务起家，现在发展成为全球领先的游戏开发和运营商，2006年推出的有道业务，已成为在纽交所上市的智能学习平台;2013年推出音乐流媒体平台网易云音乐;2016年，开设电商平台严选，迅速成长为主流的自有品牌商品平台。自营互联网属性零售品牌、资讯传媒平台等，覆盖全中国超过 10 亿用户。 　　

　　资本邦了解到，财务数据显示，2017-2019年，网易净收入分别为人民币444.37亿元、511.79亿元、592.41亿元;归属于网易公司股东的持续经营净利润分别为115.42亿元、82.91亿元、132.75亿元。2020年第一季度，网易净收入为170.62亿元，同比增长18.3%;归属于网易公司股东的持续经营净利润为人民币35.51亿元，同比增长约30%。报告期内，网易整体毛利率超过50%。

　　网易港股招股书截至2019年12月31日，网易三大核心业务情况如下：

　　一是在线游戏：目前提供超过140款手游和端游，涵盖游戏类型广泛，能满足全球玩家社群日益增长及多样化的需求。2017-2019年，在线游戏服务净收入分别为362.82亿元、401.90亿元、464.23亿元。2020年第一季度，网易游戏净收入为135.18亿元，同比增长14.1%。

　　二是智能学习：网易有道平均月活跃用户数量超过1亿（2019年），并已在多个海外市场取得了初步成功

　　三是创新业务及其他：网易云音乐用户数超8亿，吸引超10万原创音乐人入驻（截至2020年4月数据，已突破16万人），这些原创音乐人的歌曲在2019年累计播放超过2700亿次。网易严选迅速成长为主流的自有品牌商品平台。网易传媒是中国知名的互联网媒体平台。其他创新业务包括网易CC直播平台、网易邮箱，其中网易邮箱拥有超过10亿注册用户。 　　

　　网易表示，公司拟将本次发行募集资金净额用于全球化战略及机遇，推动对创新的不断追求以及用于一般企业用途。具体包括：

　　1）全球化战略及机遇，约占45%。继续通过丰富海外市场（如日本、美国）的在线游戏内容并增强网易的全球研发及游戏设计能力改善网易在全球的影响力。继续通过投资于国际游戏开发商、IP及内容所有者以及与其合作以探索全球的机遇。致力在海外市场发展网易的智能学习及其他创新业务。

　　2）推动网易对创新的不断追求，约占45%。继续丰富及提升网易的创新内容，并增强网易的创新技术。

　　3）一般企业用途，约占10%。

　　招股书中，网易称，公司未来策略将专注于：1）加强内容创造能力;2）追求卓越运营;3）发展快乐的用户社群;4）投资于技术及创新;5）扩大全球影响力;6）进行更深层次的人才培养。

　　丁磊在致股东信中对网易的“佛系”做出回应称，“对互联网而言，慢好像是原罪。但快餐吃太多，人很容易失去感知美好的能力。网易从来不怕慢，不急着融资，不赶着赚钱。相反，我们寻找更聪明的钱，挑选更挑剔的用户。“背后定力不过是，用自己的节奏稳扎稳打。任尔东南西北风，我自岿然不动。 ” 　　

　　丁磊称，自2018年底开始，公司做了一连串组织架构调整，更加聚焦和专注于一些赛道，这让公司在今天的全球性危机中不至于太被动。资本邦了解到，2019年9月6日，网易将旗下跨境电商平台考拉转让给阿里巴巴，涉资20亿美元。与此同时，阿里巴巴作为领投方参与了网易云音乐此轮7亿美元的融资。

　　6月1日晚间，成立13年的网易有道正式登录纽交所，股票交易代码为“DAO”，发行价定为每股（ADS）17美元，开盘价为13.75美元每股，破发近20%，收盘报12.5美元每股，跌幅达26.47%，市值为14亿美元。挂牌后，网易系旗下首家独立上市公司诞生。

　　中概股二次回归潮

　　需要关注的是，2020年将掀起中概股回归热潮。资本邦了解到，除了网易，相关报道称京东也将于近期登陆港交所。机构人士认为，京东大概率于6月18日上市。不过，京东方面对上市相关信息不予置评。

　　瑞信近期发布报告称，在美国存托凭证（ADR）上市的中资企业来港作第二上市的进程或会加快。该行估计，经香港作第二上市的集资额或达2420亿元人民币，将令活跃于香港新股市场的券商受惠。

　　无独有偶，中金公司早前研报认为，约19家在美上市的中概股符合条件回港第二上市，除京东外，包括网易、好未来、新东方及百胜中国等。中金公司估计，该批中概股或有一部分甚至全部会在未来一至两年选择回归香港挂牌;假设每间中概股在港发行一成的新股，合计融资额可高达340亿美元（约2652亿港元）。 　　

　　中金公司认为，中概股愿意回归香港或A股，主要考虑到业务发展有融资需要、增加股份流动性、靠近本土市场、能取得更好估值，以及在新中美关系下减少所需面对的监管风险。

　　随着瑞幸咖啡自曝22亿元财务造假，好未来自曝造假，及跟谁学、爱奇艺相继遭遇做空后，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）称，因为信息披露的问题，提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

　　广发证券（13.540， -0.06， -0.44%）分析师廖凌认为，美股中概股受本身质地参差不齐，与信息不对称等因素影响，常年受到“估值歧视”，回归中国资本市场的动机始终存在。但过去由于受AH市场上市制度限制影响，部分未盈利、同股不同权企业只能选择赴美上市。

　　申万宏源（4.500， -0.01， -0.22%）分析师Dong Yi在近期研报中指出，当前新兴行业已经逐渐成为中国经济的重要组成部分，考虑到部分新兴行业龙头目前均在海外上市，中概股回归潮下有望扩容国内市场的核心资产池，丰富大中华在岸市场的行业结构。另一方面，对相关行业和公司业务更加熟悉的在岸投资者亦更加有助于公司内在价值的发现，进而利好相关公司和行业的整体流动性和估值水平。