网红盲盒公司ipo2020年 炒盲盒会火起来吗？

　　继炒房炒币炒鞋后，下一个接盘的会是炒盲盒吗？

　　靠着“盲盒”概念名声大噪的国内知名潮玩公司泡泡玛特无疑是当下盲盒界的网红，如今，这家夫妻店将赴港上市。

　　招股书显示，2017年至2019年，公司净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，实现爆发式增长。单以2019年数据计算，净利润率达到26.8%。利率亦提升明显，从2017年的47.6%增至2019年的64.8%，赚钱速度堪比印钞机！

　　强大的市场号召力让泡泡玛特屡受资本青睐。就在不久前，泡泡玛特刚完成新一轮融资，该轮融资由正心谷资本领投，红杉资本、华兴新经济基金参投，融资金额超1亿美元。这也是自2010年成立以来，泡泡玛特完成的第8笔融资。

　　而备受瞩目的是，在旗下产品多次被指抄袭以及产品存在质量问题之后，靠着一个小小的盲盒，泡泡玛特的这门生意还能火多久？

　　亏了3年后

　　泡泡玛特靠盲盒一年赚回4.5亿

　　6月1日，泡泡玛特向港交所递交招股书。招股书显示，2017-2019年，泡泡玛特营收分别为1.58亿、5.14亿、16.83亿，净利润分别为156万、9952万、4.51亿，营收净利的增速之高令人咋舌。

　　在营利能力这一块，泡泡玛特将主动权拿捏得死死的。招股书显示，泡泡玛特2019年自主开发产品贡献收入占比达82.1%，剩下的是第三方产品。在自主开发产品里，自有IP占比37.2%，独家IP占比35.4%，非独家IP占比9.5%。 　　

　　IP是泡泡玛特的业务核心。截至招股书披露日，泡泡玛特运营85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。目前，已有4个IP产生的累计收入分别超过人民币1亿元，同时，泡泡玛特预计今年将推出超过30个新IP。

　　在销售渠道方面，泡泡玛特目前有零售店、线上渠道、机器人商店、展会、批发等五条线。从2019年数据来看，零售店贡献最高占比43.9%，线上渠道以32%位列第二。截至2019年底，其拥有114家直营零售店、825家机器人商店。

　　如今的泡泡玛特可谓春风得意，以至于泡泡玛特在招股书中表示自己是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。

　　但是，几年前的它可不是这般模样。

　　2017年，泡泡玛特曾登陆新三板。彼时，它还没有展现出超强的吸金能力，截至2016年，泡泡玛特曾连续3年亏损。

　　数据显示，2014年、2015年、2016年1-5月，其营收分别为1703.21万元、4537.53万元、2942.61万元；净利润分别为-277.29万元、-1598.04万元、-2483.53万元。

　　后来，得益于Molly和Pucky两大IP，同时大力扩张线下门店数量，新增机器人商店及展会两大业务线，泡泡玛特才扭亏为盈并顺利上市。

　　因考虑成本问题，2019年4月泡泡玛特退市。

　　获95后与资本追捧

　　盲盒，顾名思义不知道盒子里装的是什么，里面通常装的是动漫、影视作品的周边，或者设计师单独设计出来的玩偶。

　　近两年，盲盒市场的热度才达到质的飞跃。

　　据国泰君安2019年发布的有关盲盒经济的研报显示，天猫上有近20万消费者每年花费2万余元收集盲盒，购买力最强的消费者一年购买盲盒甚至耗资百万，其中95后占了大多数。 　　

　　天眼查显示，自2010年成立以来，泡泡玛特顺利完成了8笔融资，投资方包括红杉中国、创业工场、华兴新经济基金、正心谷资本、启赋资本等。泡泡玛特赴港上市前最后一次融资来自4月29日，由华兴新经济基金和正心谷资本领投，融资额超过1亿美元。

　　从招股书披露的股权架构来看，IPO前，泡泡玛特创始人兼CEO王宁总计持有56.33%的股份，红杉中国持有4.96%的股份，为最大的机构股东；而Pre-IPO投资方正心谷创新资本和华兴资本则分别持有3.5%和1.98%的股份。

　　产品问题不断

　　但实际上，这位资本界的“宠儿”，旗下产品频被爆出质量问题，不断引发消费者不满。而与此同时，泡泡玛特旗下产品还曾多次被指抄。

　　据黑猫投诉显示，截至5月7日，关于泡泡玛特的投诉量已达1297条，投诉原因主要集中在“质量差”“退货退款进程慢”两大问题。此外，今年1月，泡泡玛特还因平台投诉解决率为0，而登上了“315消费保”的黑榜。

　　那么，产品在出现质量问题之后，泡泡玛特方的售后服务怎么样呢？答案是，不怎么及时。

　　据的调查，结果显示，超八成用户表示泡泡玛特的售后服务相对滞后。

　　消费者李女士表示，“最初与客服协商换货时，对方未提示暂无库存，直至许久均未收到产品再进行咨询时，对方才告知无库存，需耐心等待，结果一等就是4个月”。

　　泡泡玛特相关负责人表示，“我们十分重视每一位顾客的消费体验，相关问题售后部门会跟进并与消费者联系妥善处理。个别商品退换货涉及仓储物流等多个环节流程较长，我们目前也正在做相关优化工作”。 　　

　　泡泡玛特除了产品质量存瑕疵、售后服务不佳外，还曾多次被指涉嫌抄袭。今年2月，泡泡玛特新品AYLA动物时装系列对外发售，但随后有消费者指出，AYLA动物系列盲盒疑似抄袭知名娃社“DollChatueau”2017年的产品。最终在2月18日，泡泡玛特官方发布致歉微博，承认AYLA动物时装秀系列个别款式设计过程存在问题，与“DollChateau”产品设计相似，全渠道下架该系列产品，已售出的则退款并召回。

　　“我们对知识产权问题非常重视。对于这类质疑，我们会在第一时间启动内部审查机制，一经查实严肃处理。2020年3月15日，公司内部出台了更加严格的审查机制，审查过程由包括设计部门在内的多部门负责人共同参与。”该相关负责人如是说。

　　二手平台火爆

　　“盲盒”是玩还是炒？

　　单价几十元不等的盲盒，价格本身并不高，但频繁消费却是一笔不小的开支。

　　闲鱼上，盲盒交易已经是一个千万级的市场。据闲鱼于2019年7月发布的报告显示，过去一年闲鱼上有30万盲盒玩家进行交易，每月发布闲置盲盒数量较一年前增长320%，用于交流置换的盲盒鱼塘更不在少数。

　　一般情况下，普通盲盒的溢价较低，一般在几元至十几元左右，和原价相差不大，热门款溢价多在几十元至一百元之间。

　　隐藏款的行情则完全不同，价格基本翻增十倍左右。其中最受欢迎的泡泡玛特“潘神圣诞隐藏款”，全球限量250个，价格溢价高达39倍，从59元飙升至2350元。

　　这样的高价在闲鱼上并不在少数。 　　

　　闲鱼上能吸引买家的，主要还是那些低价、想抽却一直抽不到的热门款。

　　Molly、独角兽、L.O.L、sonyangle、毕奇（pucky）、littleamber、吾皇万睡、actoys猫铃铛、lego迷你人仔、sml盲盒是闲鱼上交易最热门的十大盲盒产品。过去一年，仅闲鱼上的molly娃娃交易就超过23万单，均价为270元。

　　上市之后，前景几何？

　　受中国潮玩的受欢迎程度不断上升所推动，根据弗若斯特沙利文报告，这一市场规模预期将于2024年达到763亿元。

　　但对于泡泡玛特来说，上市后的前景还会面临一些不确定性。

　　首先是中国潮流玩具零售市场分散且充满竞争。

　　沙利文报告显示，2019年，按零售价值计，前五大品牌分別占中国潮玩零售市场份额的8.5%、7.7%、3.3%、1.7%及1.6%。 　　

　　报告称，其中市场排名第一的为泡泡玛特，市场份额达到8.5%，那么剩下的四家是谁？有人认为是酷乐潮玩、52toys、艾漫，有人则认为应该是IP station、美拆和52toys。这个市场，还是有不少竞争对手正在虎视眈眈。

　　据Third Bridge高临咨询观察，目前潮玩市场根据各家体量来讲，除泡泡玛特属于头部玩家外，全国拥有200多家线下门店的酷乐潮玩排在第二，据悉其盲盒销售额已达上亿，能够占整个销售额的10%以上。另外，杂物社去年年底已经开出200多家店，现在市场上大概是这3个品牌做得比较好。

　　这一行业不光是同行在竞争，一些跨界品牌例如名创优品这样的杂货店也在售卖盲盒，价格带相对较低，它的门店可能主要在三四线以下城市，形成差异化。

　　其次，对于这样一个依赖于线下的行业来说，新冠疫情造成的影响显而易见。不仅线下门店的销量受到影响，无限期延期的玩具展也将为公司带来重创。