广发基金李巍：以使用价值为本 深耕细作三大高品质跑道

　　“做为股票基本面投资者，大家为何如今中国投资公司呢?由于在那里大家依然可以发觉一些出色骨干企业，他们比西方国家的类似企业更划算，并且增速更快。这就是我们中国投资公司的逻辑性。”在《文明、现代化、价值投资与中国》一书里，创作者李录这般论述自身中国投资公司的原因。

　　这本书也是广发基金对策投资部经理李巍喜爱的书本之一。他表明：“看了这本书以后，我对我国金融市场的长期性机会更有信心。”在李巍来看，促进A股增涨的长期性要素和关键推动力许多 ，包含住户理财规划向权益类资产迁移、外资企业不断提升我国财产的配备占比、现行政策导向性适用金融市场的发展趋势等。

　　广发基金对策投资部经理李巍

　　材料表明，李巍入行十五年，管理方法证券基金超9年，是经历几场熊牛周期时间磨练的私募基金经理。银河证券及Wind统计分析表明，截止1月29日，其就职时间超9年的广发银行加工制造业优选，总计收益461.90%，年化收益率收益20.23%;管理方法5年的广发银行新型产业优选，总计收益207.20%，年化收益率收益25.91%。

　　这般醒目的考试成绩是怎样获得的?李巍那样小结自身的投资建议：“我趋向于严挑选出高品质的底层资产，配备沒有被有效标价的白马股，根据长期性拥有得到超额收益。”在十五年里，李巍是怎样根据项目投资白马股，获得超额收益?

　　核心理念：以长线投资和股票投资为基本

　　投资家詹姆斯·马克斯说：“最有使用价值的工作经验全是在困难时期学得的。”

　　在近十年的项目投资职业生涯中，李巍经历过积放熊牛周期时间的身心的洗礼，大牛市中的奋发进取与取得成功虽然喜人，但大牛市中一次次的磨炼，促进了李巍迅速发展，在组成搭建、选股票方法上渐渐地走向成熟。

　　“我的构思是消除择时，少做持仓调节，与出色企业为伴。大家必须寻找好企业，寻找内部提高工作能力强、发展具备连续性的高品质公司。”李巍如果是论述自身的管理方法构思。

　　回望他管理方法5年之上的商品，也可以发觉这一转变。以广发银行新型产业优选A为例子，李巍从2016年1月29日起管理方法这只股票基金，初期股票换手相对性经常，但在2018年以后，基金换手率慢慢降低，近些年平稳在100%~200%中间。

　　与出色的企业相伴，是李巍青睐的投资方法。据基金季报表明，广发银行加工制造业优选的全部重仓均值持仓时间为五个一季度，有20只重仓的持仓周期时间超出五个一季度，在其中智光电气和立讯精密的持仓周期时间做到9个一季度。

　　坚持不懈长线投资、股票投资的核心理念，为他管理方法的组成奉献了明显的超额收益。以立讯精密为例子， 2018年电子产业的本年度下滑做到42.37%，电子产业总体主要表现较弱。出自于对出色企业使用价值的分辨和自信心，李巍在2018年四季度坚决买进立讯精密，一直做为前十大重仓拥有。据Wind统计分析，自2019年初至2020年末，该个股区段上涨幅度超出500%。

　　此外，李巍在组成中持仓周期时间较长的也有锦浪科技、贵州茅台集团、五粮液、欣旺达等。在其中，锦浪科技的持仓周期时间4个一季度，2020年期内上涨幅度超出5倍。归功于发掘了一批股票牛股，广发银行加工制造业优选2020年收益达90.95%，广发银行新起优选的收益亦做到83.04%。当期，沪深300指数值的上涨幅度为27.21%。

　　近十年来，李巍结合实际对持续提升投资建议，但他自始至终恪守股票投资的标准。“全部最底层的项目投资逻辑性，不论是领域挑选還是股票挑选，都以企业价值评估为基本，关心公司长期性使用价值，关心企业价值评估的转变。”李巍说。

　　对策：深耕细作长期性稳步发展的高品质跑道

　　私募基金经理的项目投资个人行为是其投资方法、投资建议等层面的综合性反映。李巍秉持着长期性投资方法，这一点也反映在他的组成管理方法上。

　　一方面，他从长期性角度考虑，选择发展趋势室内空间大的好跑道。针对好跑道的了解，李巍说，一是长期性发展趋势室内空间大，领域能造成大总市值企业;二是运营模式优，财产轻，公司可以把握主导权。依据这种规范，他挑选出了药业、消費、高端制造、TMT、新能源技术等做为长期性深耕细作的跑道。

　　另一方面，他还会继续立在较长的时间维度，评定公司的长期性使用价值。李巍觉得，个股的使用价值实质上来源于公司长期性自由现金流的现值，不能用静态数据目光去看看公司的现金流量。他说道：“在做一切管理决策前，我能先把长期性的难题想搞清楚，在我们应对销售市场起伏等短期内难题时，心便会定许多 。”

　　立在当今时段看A股的中远期机会，李巍觉得，我国在产业链方面已经产生2个显著的转变。

　　一是能源结构的转变会产生产业布局的转变，涉及到的领域包含动力锂电池、太阳能发电、风力发电等。另外，能源结构的转变还会继续产生绿色能源的接受难题，包含储能技术提升、智慧能源基本建设、电力网产业结构调整等，这将给全产业链的上中下游产生新的发展趋势室内空间。贯彻落实到项目投资上，他看中太阳能发电、动力锂电池、电网改造等。

　　二是科技创新将促进国内制造业的迅速升級，提高国内制造业在全世界的竞争能力。现阶段，我国的人力资本成本费、环境保护成本费、土地资源成本费都是在提高，当加工制造业进行自动化技术的升級和更新改造，一方面能够提升生产率、控制成本;另一方面，有利于提高中国加工制造业水龙头在全产业链中的影响力，出示增加值高些的商品或是服务项目。

　　设计风格：以消費为基石，在跑道中间灵便轮动

　　历经很多年的探寻和尝试错误，李巍小结道，性价比高较高的投资方式是恪守自身的核心理念圈，维持长期性的潜心和累积，随后渐渐地扩张工作能力圈。

　　以往十五年，李巍在泛高新科技、大消费和智能制造三个跑道有浓厚的科学研究累积，反映在组成管理方法上，他会平衡配备好几个领域，包含信息科技、工业生产、消費、药业、新能源技术、电器设备、公共事业、金融业、房地产业等。

　　图：广发银行加工制造业优选近期五年领域配备

　　数据来源：Wind

　　此外，他还会继续依据行业景气指数、领域中间的公司估值水准，对领域的配备占比开展动态性调节。“我能做行业轮动，相对性灵便地掌握销售市场转变。”实际来讲，他会在大消费、泛高新科技、智能制造三比赛道中间开展轮动，另外也会在不一样细分化跑道中间开展转换。

　　在组成管理方法上，李巍的持股以消費为基石，例如纯粮酒、家用电器，累加当市场前景气概较强、长期性发展趋势室内空间大的新能源技术、云计算技术、药业、电子器件等高线发展版块适度轮动。针对以消費为基石的持股设计风格，他那样表述：“我国的市场的需求室内空间宽阔，行业集中度显著提高，一批出色的水龙头企业逐渐创建了品牌形象，将来有希望发展为大总市值企业。”

　　除开在A股市场优选高品质企业，李巍也将科学研究视线扩展到香港股市，并从这当中捕获A股稀有的机遇。

　　一是香港股市销售市场有相对性稀有的细分化跑道，例如互联网技术、电子蒸汽烟、物业管理等;二是在传统产业中，如金融业、房地产、公共事业等，材质同样的状况下，香港股市企业的公司估值对比A股更划算，性价比高高些;三是随着全世界经济复苏，国外资产趋向于提升新起财产的配备，香港股市做为在其中一类财产，有希望得到外资企业的亲睐。

　　2月1日至2月5日，拟由李巍管理方法的广发银行聚鸿六个月持有期混和(A类编码：011138，C类编码：011139，E类编码：011140)在中行、广发基金销售等方式发售，该基金股票项目投资占股票基金财产的占比为60-95%，在其中项目投资于港股通标底个股的占比不可超出个股财产的50%。

　　谈起对新基金的管理方法构思，李巍表明，将来将关键从营运能力、发展工作能力及其公司估值水准等层面开展综合性考虑，并从不断成长型、行业前景及其企业管理体制等层面对上市企业开展优选;在实际的实际操作上，将挑选有着“赚钱好项目、好团队、好价钱”的“三好”上市企业搭建组成。

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