ICT行业“后而争相”的锐捷网络

锐捷网络IPO已经获得中国证监会在创业板上市允许登记注册的审批，定为2022年11月10日开展网上网下股票申购。根据锐捷网络招股书你看到的，2021年企业主营业务收入达91.9亿，纯利润4.6亿，加权平均值净资产回报率34.88%，主营利润率39.01%，2022年上半年度利润率40.31%，公司给自我定位是：“全球领先的 ICT 基础设施建设及行业解决方案服务提供商”。先聊一聊啥是“ICT”？通俗一点来说就是IT（信息科技） CT（通讯技术），这一领域涉及到的技术面是很广泛的，你能觉得但凡信息化智能化、智能化擦边的产品解决方法都能够包含入ICT行业，不难看出锐捷网络的“鸿鹄志”。

尽管锐捷网络目标市场是总体ICT行业，但公司现阶段的主营关键“对焦”在计算机设备、网络安全产品及桌面虚拟化，主营产品包含：网络交换机、路由器、无线网络、桌面虚拟化、网络信息安全、运维管理软件等，锐捷网络也的确在大多数细分行业，做到了极致全球领先，在其中：

网络交换机商品：我国工业交换机销售市场排名第三，it行业销售市场排名第二（信息来源2019年至2022年上半年度IDC汇报） 无线通讯设备：我国公司级WLAN销售市场销售量排名第一，Wi-Fi 6商品销售量排名第一（信息来源2021年IDC汇报） 桌面虚拟化商品：我国市场排名第一（信息来源2019年至2021年IDC汇报） 运维服务商品：我国市场排名第一（信息来源2019年IDC汇报）

不是很了解ICT行业好朋友可能觉得，网络交换机、无线通讯设备排行领域第三有没有什么可行业领先的？可是在两个行业锐捷网络正脸“硬碰”的对手全是江湖中叱诧风云的“主”，包含：武林大哥华为公司（2021年主营业务收入6368亿，非上市，职工全员持股），和华为从前的“儿子”新华三（之后被数次移主，如今上市企业紫光股份控投51%，剩下49%仍归属于HP，2021年紫光股份主营业务收入676亿）;

而在两个销售市场排到锐捷网络后边的竞争者也不是“方外之人”，包含全世界网络通信的“老大”Cisco（2021年营业收入515亿美金，由于国内生产商兴起，在中国市场大幅度委缩）、中国另一位被大哥中兴通讯公司（上市企业，2021年主营业务收入1145亿），也有Juniper 、Arista等一众巨头。网络交换机和无线销售市场，也绝不是哪些“无关痛痒”的“次级线圈竞技场”，伴随着企业战略转型、云计算技术、5G、AI等科技的迅猛发展，对网络交换机、无线通讯设备的采购需求都是在不断增长，特别是大数据中心网络交换机，也是ICT行业生产商寸土必争的“无上领域”。

锐捷网络作为一家成立时间2003年的企业，一、没什么“工作经历”（别的行业大哥基本上都是“80后”，思科成立时间1984年、中兴公司成立时间1985年、华为成立于1987年）;二没什么“资产”（同为2003年设立的华为公司3com后更名华三，曾是华为的“儿子”，初期产品研发网络资源所有来源于华为公司和3com，算得上是含住“道路”的富二代），尽管锐捷网络发展并不是最早，起始点也不是很高，但是绝对归属于“勇于天底下后、后而争相”的企业，经历了20很多年的高速发展，企业在销售业绩增长速度、利润率、净资产回报率等核心财务指标分析上，远远高于同行业生产商。

一、销售业绩增长速度同行业第一：依据总公司星网锐捷发售（2010年发售）财务报告表明，锐捷网络2010年营业收入8.7亿，纯利润0.89亿，2021年营业收入91.9亿，纯利润4.6亿，11年里锐捷网络营业收入均值年增长速度为24.35%，纯利润均值年增长速度为19.64%，且这11年里营业收入均为正增长，企业运营十分稳定。

同行业销售业绩增长速度状况：华为公司2010年-2021年的11年里营业收入均值年增长速度13.41%，纯利润均值年增长速度为19.5%;中兴通讯公司2010年-2021年的11年里营业收入均值年增长速度5.4%，纯利润均值年增长速度为-104%（被封禁等因素很多年利润为负）;紫光股份2017年-2021年的4年代（2017年新华三宣布引入紫光股份）营业收入均值年增长速度14.8%，纯利润均值年增长速度为8.48%，因为紫光股份还有很大一部分IT代理分销业务流程，就算纯粹较为财务报告中公布的新华三近4年数据信息，营业收入均值年增长速度17%，纯利润均值年增长速度为11%。

企业营业成本增长速度强悍，2019年至2021年，企业计算机设备年复合增长率达33.4%，远远高于9.8%的企业均值年复合增长率，在其中大数据中心网络交换机年复合增长率达55.8%，领域均值年复合增长率为15.6%;wifi网络商品年复合增长率达36.9%，领域均值年复合增长率为23.2%。（领域平均增速数据信息来自IDC）

二、主营利润率高过同行业平均：锐捷网络近三年（2019年、2020年、2021年）主营利润率分别是：45.93%、39.24%、39.01%（2020、2021年受商品产业结构调整和疫情冲击，毛利率水准下降，但2022年上半年度利润率回暖至40.31%）。同行业中，中兴通讯公司2021年利润率35%，紫光股份2021年利润率19.52%（新华三利润率大约为25.67%），华为公司近三年（2019年、2020年、2021年）主营利润率分别是：37.6%、36.7%、48.3%（2021年华为公司脱离了荣誉、网络服务器等利润率低业务流程，因此提高了本身利润率水准）。

锐捷网络主营利润率高过同行业平均，表明企业虽是“后”投入市场的“市场竞争”者，却并非根据“杀廉价”来占领市场，其产品推广方案具有很强的品牌溢价。

三、净资产回报率（ROE）超过领域平均：锐捷网络2021年加权平均值净资产回报率为34.88%，去11年（2010年至2021年）的平均数为40.78%;同行业中：华为公司2021年ROE为30.53%，以往11年均值为24%;紫光股份2021年ROE为7.36%，近5年平均值为6.73%，旗下子公司新华三2021年ROE为42.19%，以往5年平均值为35.24%;中兴公司2021年ROE为14.49%，近11年平均值为5.59%。

巴菲特曾经讲过“如果一定要我选择用一个指标值开展选择股票，我会选择净资产回报率（ROE）”，净资产回报率意味着一家公司对“资产总额资产”的使用实力，净资产回报率越大意味着这个公司能通过同样投入，造就更高盈利。锐捷网络具备高过领域平均的ROE，表明企业具有很优秀的营销团队，使企业具有了非常高的管理方法经营效率，在企业的开发资产投入层面可以做到“以问题为导向”。

在众多这般猛烈的情形下也能有出色的行业和财务报表主要表现，通过对比我觉得主要因素有两种：

1、商品创新力

据统计锐捷网络和华为一样，挑选让一线人员召唤战火，但确定客户某个实际需求科研投入以前，一线人员和产品运营通常需要承受企业的“灵魂三问”：1、该要求是否属于顾客的实际需求（必须做到不必骗企业）;2、企业进到这一领域是否存在本身与众不同的优点或要求更优解？（必须做到差异化营销）3、假如你做为这个需求工程项目的原始投资人愿不愿意出辛苦钱项目投资？（必须做到不欺骗自己）。正是有了以上灵魂发问，才能保证企业可以在细分化领域场景下，灵敏发觉客户的实际困扰，并快速开发有创新能力解决方案，为顾客产生更加好的客户体验，确保企业所作出的每一份资金投入都造成出更高使用价值。

如同企业招股书中特别强调的“核心竞争力”是：企业成立伊始，即确立技术性及应用充足结合的技术方案，坚持不懈“情景自主创新”即深层次情景、寻找消费者痛点、设计方案相对应解决方案，真真正正解决售后问题。具有代表性科技创新产品计划方案有：

大数据中心网络交换机：灵敏掌握了规模性大数据中心快速发展的方向，与国内互联网技术大顾客密切合作，将最先进的技术最快速应用到消费者具体的画面，进而占领新技术红利。

简约以太坊全光计划方案：灵敏掌握公司级产业园区全光网络发展趋向，打破传统光网络安全管理束缚，创新一张以太坊全光网适配光纤线和铜缆的网络结构， 助推客户零门槛完成“光进铜退”。

场景式无线网络计划方案自主创新：业界独创性“智分”“X-sense灵动无线天线”“零数据漫游计划方案”等新技术应用与计划方案，解决不一样场景下的无线网络运用难点。

桌面虚拟化解决方法：自主开发EST桌面上传输协议，首先发布全维度结合三擎云桌面上解决方法，推动我国桌面虚拟化发展趋势。

2、销售市场拓展水平

锐捷创立初期使用的是“冷门”发展战略，只选了一部分行业和商品深层辛勤耕耘立于不败之地。伴随着企业自主创新能力的进一步增强，慢慢开始开展产品与市场扩大。依据招股书数据显示：企业是以2008年逐渐自主研发无线通讯设备，并逐步扩展了诊疗、交通出行、公司、网络运营商等市场竞争格局;2013产品研发桌面虚拟化商品，进一步巩固了文化教育、医疗市场的领先水平。2017年提升大数据中心网络交换机商品，拓展了it行业销售市场。归纳下去说，锐捷看好一个市面，就可深耕细作下来搞好这个市场。

如今企业也再次在开展新的产品和市场拓展，比如：全光网络、5G皮基站、物联网技术、网络信息安全等商品行业，SMB、智能电力、国外等市场行业。锐捷网络恰好是借助自己对市场需求灵敏掌握，和产品开发的便捷回应自主创新能力，才可以持续进行销售市场拓展，完成公司业绩高速发展。

项目投资如同“稳赚”，因此要找到具备“陡坡厚雪”的企业，项目投资最主要的是“安全性”，因此要找到具备“环城河”的企业。

锐捷网络的“陡坡厚雪”：企业所属的ICT行业市场需求极大，2021年全世界ICT市场容量已经超过了5.3亿美元，我国ICT市场容量7268亿美金（IDC数据信息），预估2022年我国ICT市场容量约为7937亿美金，同期相比2021年提高9.2%，不断高过GDP的增长速度。

伴随着云计算技术、工业物联网、AI智能化系统、5G等新一代信息技术的迅速发展，各个行业企业战略转型刚性需求急切，再加上“新型基建“发展战略推动、“东数西算”等国家级项目市场需求的持续释放出来，可预知的将来ICT行业市场需求也将维持高增长速度预估。锐捷网络也有实力根据“产品与服务创新能力”，在ICT行业持续进行商品（如：大数据中心、5G、云空间融合方案等）与市场（如：国外市场等）的扩大。

锐捷网络的“环城河”： 我觉得企业的环城河便是”坚持不懈做对的事情，始终把事儿把事情做好”。针对锐捷网络而言“对的事情”，便是连续不断地挖掘客户需求，灵敏发觉消费者痛点并快速开发出目的性、创新能力计划方案处理客户的一大难题，永无止尽地提升公司产品与服务的创新力。具有了“将事情把事情做好”能力，便是锐捷网络根据科学合理的方法，设立了前沿的公司企业文化、完成了业内行业领先的经营效率、塑造深深吸引各个领域高质量人才，大幅度提高了企业当面对重大科研投入选择的时候的准确率。

我觉得锐捷网络就这样一家，置身“陡坡厚雪”的跑道，有着本身开阔“环城河”的优质企业，这个公司“勇于天底下后”还有“后而争相”能力，公司管理人员坚信长期主义，“坚持不懈做对的事情”，又培养出“始终把事儿把事情做好”的公司企业文化，坚信那样一家公司将来能够走的更远，变成像华为公司、苹果公司那样伟大经济全球化公司。

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